QNB ekonomistleri Erkin Işık, Deniz Çiçek ve Şakir Oktay Gür’ün analizine göre, uygulanan para politikasının etkisiyle TL yatırımlarının cazibesi son yıllarda arttı. Bu gelişmeyle birlikte yurt dışı yerleşiklerin TL cinsinden yatırımları ve kısa vadeli faiz getirisi hedefleyen pozisyonları büyüdü. Doğrudan carry trade verisi yayımlanmadığı için hesaplamada TCMB ve BDDK verileriyle bankaların bilanço dışı pozisyonları gibi dolaylı göstergeler kullanıldı.
Analizde temmuz ayı itibarıyla şirketlerin 7,8 milyar dolarlık net döviz kısa pozisyonu taşıdığı belirtildi. Bankaların vadeli döviz ve swap işlemlerindeki 48,3 milyar dolarlık uzun pozisyonu ile TCMB’nin 0,2 milyar dolarlık vadeli döviz satım pozisyonu birlikte değerlendirildiğinde, yabancılarla yapılan türev işlemlerden kaynaklanan net pozisyon yaklaşık 40 milyar dolar olarak hesaplandı. Ocak ayı sonunda bu tutar 43 milyar dolar seviyesindeydi. Carry trade stokunda tarihsel zirve ise 2018’de 63 milyar dolarla görülmüştü.
Yabancıların faiz getirisi sağlayan TL pozisyonu 93 milyar dolar olarak hesaplandı. Bu tutarın içinde eylül sonu itibarıyla 17,1 milyar dolarlık DİBS ve 3,6 milyar dolarlık özel sektör tahvili portföyü bulunuyor. Yatırım fonu portföyü temmuz ayında 10,6 milyar dolar olurken, yurt dışı yerleşiklerin TL mevduatı aynı dönemde 27,5 milyar dolar düzeyindeydi. Analizde mevduatın tamamının hızlı hareket eden carry trade yatırımı sayılamayacağı, ancak son üç yılda neredeyse iki katına çıkmasının TL tercihinin etkisini gösterdiği ifade edildi.
Hisse senedi portföyünün 39 milyar dolara ulaşmasıyla yabancıların toplam TL pozisyonu 132 milyar dolara çıktı. Fon girişlerinin başladığı 2023 ortasında toplam TL pozisyonu 32 milyar dolar, hisse senedi dışındaki faiz getirili pozisyon ise 10 milyar dolardı. Son üç yıldaki yaklaşık 100 milyar dolarlık artışın 83 milyar doları faiz ödeyen araçlarda gerçekleşirken, türev işlem pozisyonları 47 milyar dolar, iç borçlanma senetleri ise 20 milyar dolar arttı.
Ekonomim ↗ · Başlık ve özet AI desteğiyle düzenlendi.
Bu içerik genel bilgilendirme amaçlıdır; kişisel yatırım tavsiyesi değildir.